中国恒大，黯然退市！

8 月 12 日晚，一则足以震动资本市场的消息传来：中国恒大发布公告，公司即将被取消上市地位，曾经风光无限的 “宇宙房企”，股价最终停留在了 0.163 港元。

公告显示，8 月 8 日，中国恒大收到联交所信函，指出公司未能满足复牌指引要求，且股份一直暂停买卖，未在 2025 年 7 月 28 日前恢复交易，因此联交所上市委员会决定取消其上市地位。2025 年 8 月 22 日将是股份上市的最后一天。此后，股份虽依然有效，但不能在联交所上市交易，公司也将脱离上市规则的监管。在取消上市地位前，清盘人会向公司持份者提供报告，说明 2024 年 1 月 29 日至 2025 年 7 月 31 日期间的清盘进展。中国恒大明确表示无意申请复核，这意味着恒大约 16 年的上市征程正式画上句号。

回顾恒大的发展历程，犹如坐了一趟惊心动魄的过山车。2009 年 11 月 5 日，恒大以 “03333.HK” 的代码在港交所上市，上市首日市值超 700 亿港元，成为当时在港最大的内地民营房企。那时的恒大处于高速扩张期，有着打造全球 “宇宙房企” 的宏大目标。上市融资为其 “高负债、高周转” 的发展模式奠定了资本基础，使其在全国疯狂拿地。2016 年，恒大销售额达 3734 亿元，跻身世界 500 强，总资产突破万亿。2017 年，恒大更是辉煌，总资产 1.76 万亿元、核心净利 405 亿元，均列行业第一，许家印也凭借 2900 亿元身家成为中国首富。

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然而，表面的风光无限背后，争议一直存在。2020 年后，恒大逐渐被债务阴影笼罩。2020 年，恒大提出 “降负债、控规模” 策略，流动性危机初现。2021 年 9 月，全面债务危机爆发，商票逾期、恒大财富理财产品爆雷，引发投资者挤兑。12 月，境外债务重组启动，又因恒大物业 134 亿元存款被占用，“恒大系” 三家公司集体停牌。2022 年，恒大总负债达 2.44 万亿元，资产负债率超 130%，资不抵债 6500 亿元，许家印 “技术性离婚” 等疑云不断。2023 年 7 月，恒大披露 2021-2022 年合计亏损超 8000 亿元，创中国企业亏损纪录。8 月 28 日复牌，股价单日暴跌 80%，市值缩水至 46 亿港元。2024 年 1 月 29 日，香港高等法院颁布清盘令，股票永久停牌，清盘人对许家印等人提起诉讼，追讨分红及酬金，冻结全球资产。5 月，证监会对恒大地产财务造假开出 41.75 亿元罚单，许家印被终身市场禁入。

如今，中国恒大走向退市。目前，恒大持股主要股东是许家印旗下的鑫鑫、均荣两家机构，合计持股 86.84 亿股，还有周承炎等三名自然人持有数十万以上股票。退市后，股票不能在公开市场交易，股东变现只能通过场外交易或公司回购，对散户来说难度大增。恒大的退市，象征着房地产高杠杆时代的终结，而恒大物业和恒大汽车也处境艰难，未来令人担忧。

中国恒大的退市，是房地产行业的一个重大事件，它给整个行业敲响了警钟，也让投资者更加谨慎。房地产企业需要反思发展模式，加强风险控制；投资者在投资时也需要更加理性，充分考虑风险。希望房地产行业能在经历这场风波后，走向更加健康、可持续的发展道路。

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