鹰眼预警：盛和资源营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，盛和资源发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为113.71亿元，同比下降36.39%；归母净利润为2.07亿元，同比下降37.73%；扣非归母净利润为1.98亿元，同比下降26.49%；基本每股收益0.1182元/股。

公司自2003年5月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为7.76亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对盛和资源2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为113.71亿元，同比下降36.39%；净利润为2.34亿元，同比下降40.93%；经营活动净现金流为7242.33万元，同比下降81.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为113.7亿元，同比大幅下降36.4%。

项目202212312023123120241231营业收入（元）167.58亿178.77亿113.71亿营业收入增速57.85%6.68%-36.4%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为2.1亿元，同比大幅下降37.73%。

项目202212312023123120241231归母净利润（元）15.93亿3.33亿2.07亿归母净利润增速48.09%-79.12%-37.73%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-36.4%，销售费用同比变动41.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202212312023123120241231营业收入（元）167.58亿178.77亿113.71亿销售费用（元）3690.08万2782.62万3935.92万营业收入增速57.85%6.68%-36.4%销售费用增速30.08%-24.59%41.45%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5.1亿元、3.9亿元、0.7亿元，持续下降。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）5.11亿3.91亿7242.33万

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• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.309低于1，盈利质量较弱。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）5.11亿3.91亿7242.33万净利润（元）16.45亿3.97亿2.34亿经营活动净现金流/净利润0.310.990.31

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为5.23%，同比增长20.39%；净利率为2.06%，同比下降7.13%；净资产收益率（加权）为2.28%，同比下降35.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为13.74%、4.35%、5.23%，同比变动分别为-26.66%、-68.37%、20.39%，销售毛利率异常波动。

项目202212312023123120241231销售毛利率13.74%4.35%5.23%销售毛利率增速-26.66%-68.37%20.39%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.82%，2.22%，2.06%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231销售净利率9.82%2.22%2.06%销售净利率增速-7.09%-77.4%-7.13%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.35%增长至5.23%，存货周转率由去年同期3.56次下降至2.31次。

项目202212312023123120241231销售毛利率13.74%4.35%5.23%存货周转率（次）3.433.562.31

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.35%增长至5.23%，应收账款周转率由去年同期18.83次下降至13.1次。

项目202212312023123120241231销售毛利率13.74%4.35%5.23%应收账款周转率（次）13.6318.8313.1

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期4.35%增长至5.23%，销售净利率由去年同期2.22%下降至2.06%。

项目202212312023123120241231销售毛利率13.74%4.35%5.23%销售净利率9.82%2.22%2.06%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为15.82%，3.56%，2.28%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231净资产收益率15.82%3.56%2.28%净资产收益率增速18.59%-77.5%-35.96%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.59%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202212312023123120241231投入资本回报率12.67%2.62%1.59%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为2.8%、2.9%、3%，呈持续增长趋势。

项目202212312023123120241231商誉/净资产2.8%2.9%3%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为37.76%，同比增长4.02%；流动比率为1.81，速动比率为0.95；总债务为44.52亿元，其中短期债务为40.07亿元，短期债务占总债务比为90%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.05，1.95，1.81，短期偿债能力趋弱。

项目202212312023123120241231流动比率（倍）2.051.951.81

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.52、0.52、0.5，持续下降。

项目202212312023123120241231现金比率0.520.520.5

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.08、0.01，持续下降。

项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）10.99亿-3.41亿4.23亿流动负债（元）40.78亿42.8亿44.05亿经营活动净现金流/流动负债0.27-0.080.1

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为32.42%、40.1%、46.14%，持续增长。

项目202212312023123120241231总债务（元）32.47亿39.15亿44.52亿净资产（元）100.17亿97.62亿96.49亿总债务/净资产32.42%40.1%46.14%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.1亿元，较期初变动率为36.57%。

项目20231231期初预付账款（元）4.5亿本期预付账款（元）6.14亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长36.57%，营业成本同比增长-36.98%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231预付账款较期初增速-12.88%-20.58%36.57%营业成本增速67.55%18.3%-36.98%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为13.1，同比下降30.42%；存货周转率为2.31，同比下降35.13%；总资产周转率为0.74，同比下降36.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为13.1，同比大幅下降至30.42%。

项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）13.6318.8313.1应收账款周转率增速117.76%38.17%-30.42%

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.31，同比大幅下降35.13%。

项目202212312023123120241231存货周转率（次）3.433.562.31存货周转率增速28.43%3.55%-35.13%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为15.5亿元，较期初增长59.01%。

项目20231231期初固定资产（元）9.72亿本期固定资产（元）15.45亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为22.58、18.4、7.36，持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）167.58亿178.77亿113.71亿固定资产（元）7.42亿9.72亿15.45亿营业收入/固定资产原值22.5818.47.36

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4亿元，较期初增长30.84%。

项目20231231期初其他非流动资产（元）3.05亿本期其他非流动资产（元）3.99亿

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为10亿元，较期初增长219.81%。

项目20231231期初无形资产（元）3.14亿本期无形资产（元）10.03亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长41.45%。

项目202212312023123120241231销售费用（元）3690.08万2782.62万3935.92万销售费用增速30.08%-24.59%41.45%

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